Jensen Huang lascia Nvidia: cosa è successo in 15 giorni, dal NYT al 12 novembre

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Mercoledì 28 ottobre le azioni Nvidia hanno chiuso la seduta a 215,38 dollari e Jensen Huang era il CEO dell’azienda che lui stesso aveva fondato trentatré anni prima. Quindici giorni dopo, Nvidia ha una CEO ad interim, il primo presidente del consiglio di amministrazione della sua storia e un titolo in calo del 22,8%. Ho ricostruito queste due settimane giorno per giorno: dai documenti della società, dalle quotazioni seduta dopo seduta e da quello che hanno accertato i giornalisti. Ne è venuto fuori qualcosa di più della cronaca di uno scandalo. È il racconto di come il mercato, per nove giorni, non abbia creduto ai guai di Nvidia e poi, in tre giorni, abbia smesso di credere al suo CEO.

Report della redazione. Aggiornato al 12.11.2026, dopo la chiusura di Wall Street. Le accuse di spionaggio sono una valutazione dell’intelligence americana riportata dai media sulla base di fonti anonime: nessuno è stato incriminato in questa vicenda e la Cina smentisce. Le quotazioni sono chiusure di seduta da Yahoo Finance. Il testo non è un consiglio di investimento.

L’articolo che il mercato ha letto male

Il 29 ottobre il New York Times ha pubblicato un pezzo firmato da sei giornalisti, tra cui Jonathan Swan, Maggie Haberman e Paul Mozur. Secondo il giornale, funzionari americani avrebbero ritenuto che Alice Huang, cittadina cinese e dirigente della società cloud singaporiana Megaspeed, passasse informazioni a Pechino, e la sorveglianza avrebbe mostrato la sua stretta relazione con Jensen Huang. Il quotidiano scriveva anche che il presidente Donald Trump sapeva della vicenda da tempo e non aveva agito, e che lo stesso Huang non aveva ricevuto il cosiddetto defensive briefing, cioè l’avvertimento che i servizi danno alle persone finite nel mirino di un’intelligence straniera.

Nvidia ha risposto nel suo stile: in modo breve e senza emozioni. Il portavoce John Rizzo ha scritto che i contatti del CEO con la signora Huang «non sono niente di insolito né di inatteso» e che Megaspeed è un normale cliente regionale, senza accesso a informazioni sensibili. L’ambasciata cinese a Washington ha definito le notizie calunnie infondate. Secondo Bloomberg, Huang avrebbe detto che i contatti riguardavano gli affari di Megaspeed ed erano del tutto normali.

Quel giorno il titolo Nvidia ha perso lo 0,8%. Il Nasdaq ha lasciato sul terreno l’1,4%, l’indice dei semiconduttori SOX l’1,4%. In altre parole: l’azienda il cui CEO era stato descritto come bersaglio dell’intelligence cinese è andata in Borsa meglio del settore. Il giorno dopo Nvidia ha perso il 4,2%, ma il SOX ben il 7,2%. Il mercato aveva altre preoccupazioni: dopo i record di inizio ottobre gli investitori stavano uscendo dall’intero comparto dei chip e Nvidia scendeva insieme a tutto il resto.

È la prima cosa da capire su questi quindici giorni. Fino a venerdì 6 novembre Nvidia aveva perso dal 28 ottobre il 13,3%. Il SOX, nello stesso periodo, era sceso del 19,6% e il Nasdaq del 7,4%. Il calo era doloroso, ma non aveva niente di specifico: gli investitori stavano prezzando il ciclo dei semiconduttori, non il CEO. DatiChiusure di seduta del Nasdaq, Yahoo Finance chart API, calcoli della redazione.

La prima settimana: la politica prima della Borsa

Nella prima settimana di novembre il caso si giocava a Washington. La Commissione della Camera dei Rappresentanti sulla Cina, guidata da John Moolenaar, il 5 novembre ha definito Alice Huang «una risorsa dell’intelligence cinese descritta pubblicamente come tale». Tre presidenti repubblicani di commissione hanno chiesto a Huang un briefing a porte chiuse il 18 novembre. Brian Mast, presidente della Commissione Esteri, annunciava una convocazione se il CEO non avesse risposto.

Il 5 novembre è stato anche il giorno peggiore del periodo per tutto il settore. Nvidia ha perso il 9,3%, ma il SOX il 12,2% e il Nasdaq il 5,5%. Chi avesse guardato solo il grafico di quella giornata avrebbe concluso che Nvidia teneva meglio dei concorrenti. Venerdì 6 novembre il Financial Times ha scritto che il governo americano considera romantica la relazione di Huang con Alice Huang. Quel giorno il titolo Nvidia è salito del 2,8%.

Questa indifferenza ha una spiegazione. Per tutta la prima settimana ogni informazione concreta veniva dai media e dai politici, non dalla società. Nvidia non aveva confermato nulla, a parte il fatto che il suo CEO conosce una dirigente di un cliente. Gli investitori istituzionali hanno di solito un riflesso semplice: finché l’azienda non annuncia cambiamenti nei documenti ufficiali, un’indiscrezione sul CEO non cambia le previsioni di ricavi. E le previsioni erano da record. Per il terzo trimestre dell’anno fiscale Nvidia indicava 108 miliardi di dollari di ricavi, contro i 96,2 miliardi del trimestre precedente.

Finché la società tace, il mercato prezza i chip. Quando la società comincia a parlare, il mercato prezza le persone.

La domenica che ha cambiato tutto

L’8 novembre, di domenica, si sono fatte sentire contemporaneamente due voci, entrambe dall’interno di Nvidia. Il consiglio di amministrazione ha pubblicato un comunicato: avvia un’indagine indipendente sulle notizie secondo cui il CEO sarebbe stato bersaglio di operazioni di un’intelligence straniera. A condurla sarebbe un comitato di consiglieri indipendenti, con l’aiuto di legali esterni. Nello stesso testo il consiglio scriveva di non avere motivo di ritenere che siano stati compromessi la sicurezza nazionale o i segreti di Nvidia, e di avere fiducia in Huang.

Lo stesso giorno Huang ha mandato ai dipendenti un memo. Vi ammetteva di aver tradito la moglie, di aver fatto del male a lei e ai figli e di non avere giustificazioni. Non ha fatto il nome della donna. Ha promesso piena collaborazione all’indagine. Nei giorni seguenti CNBC e Financial Times hanno riferito che i consiglieri indipendenti hanno incaricato lo studio Wachtell, Lipton, Rosen & Katz e, secondo il FT, l’indagine è condotta da Joon H. Kim, ex procuratore federale ad interim di New York.

Quel fine settimana ha cambiato i conti degli investitori. Fino a quel momento la vicenda era un racconto di spie che nessuno aveva confermato. Da domenica era una vicenda in cui il CEO stesso ammetteva una parte di quanto descritto dai media e il consiglio ammetteva di doverlo verificare. Lunedì 9 novembre Nvidia ha perso il 4,3%, mentre il SOX guadagnava il 6,9%. Per la prima volta dal 29 ottobre il titolo Nvidia è andato in una direzione diversa dal settore, e subito con oltre 11 punti percentuali di distanza.

Washington prende le distanze, Nvidia resta sola

Lunedì Trump ha detto ai giornalisti che «darà un’occhiata» alla vicenda e che l’FBI sta indagando su qualcosa in un altro contesto. Ha definito Huang un uomo d’onore. Il segretario di Stato Marco Rubio ha descritto il caso come una questione interna all’azienda. Il governo di Singapore, secondo CNBC e Reuters, ha dichiarato di non aver indagato sui presunti legami di Alice Huang con l’intelligence. Il ministero degli Esteri cinese ha parlato di calunnie. Ognuna di queste voci allontanava il caso da sé.

Restavano Nvidia e il suo consiglio. E ogni giorno si vedeva quanto quel consiglio fosse poco preparato a una giornata senza Huang. Il 9 novembre Semafor ha calcolato che l’anzianità media di un consigliere di Nvidia è di quasi 15 anni, circa il doppio della media dell’indice S&P 500, che nessun consigliere è CEO in carica o ex CEO di una società di quell’indice e che la parola «successione» non compare nemmeno una volta nella relazione annuale dell’azienda. Nvidia non aveva un direttore operativo e, secondo Semafor, a Huang riportavano oltre 50 persone.

Martedì 10 novembre il titolo ha chiuso a 168,89 dollari, il livello più basso dal 30 marzo e il 5,5% sotto la chiusura del giorno prima. Quel giorno Yahoo Finance attribuiva parte dei ribassi del mercato a un’inflazione superiore alle attese, ma il SOX ha chiuso la seduta praticamente invariato, a differenza di Nvidia. Rispetto alla chiusura record del 6 ottobre, 239,24 dollari, l’azienda aveva così perso il 29,4%.

Chi sapeva cosa

È la parte più difficile di questa storia, perché le risposte arrivano quasi solo da funzionari anonimi citati dal New York Times. Le metto insieme in un unico punto, perché nel loro insieme mostrano che Nvidia è stata l’ultima a sapere e la prima a pagare.

• Governo USA. Secondo il NYT del 29 ottobre, Trump era stato informato della vicenda circa un anno prima. Secondo il NYT del 10 novembre l’avrebbe saputo a maggio. Le due versioni non coincidono e il giornale, secondo i resoconti che ho letto, non l’ha chiarito. Il NYT scriveva inoltre il 6 novembre di un memo per i funzionari dell’amministrazione preparato nella primavera del 2026 e, l’8 novembre, che a supervisionarlo era Marco Rubio.
• Huang. Secondo il NYT non ha ricevuto avvertimenti dai servizi. I funzionari citati dal giornale non concordano sul fatto che sapesse chi fosse Alice Huang. Lo stesso Huang l’8 novembre ha ammesso soltanto l’infedeltà, senza fare nomi.
• Consiglio di amministrazione. L’8 novembre scriveva di non avere motivo di ritenere compromessi i segreti dell’azienda e di fidarsi del CEO. L’11 novembre, secondo il Wall Street Journal, ne stava preparando la rimozione.
• Nvidia come azienda. Secondo il NYT del 9 novembre, ripreso da Yahoo Finance, l’indagine del Dipartimento del Commercio su Megaspeed sarebbe stata sospesa dopo un intervento di Nvidia. È una notizia da una sola fonte e l’azienda non l’ha confermata pubblicamente.

Da questo elenco emerge una cosa che non si può ignorare. Le persone con più informazioni, cioè i funzionari a Washington, non hanno fatto nulla che il mercato potesse vedere. Le persone con meno informazioni, cioè gli investitori, hanno dovuto tirare a indovinare. E il consiglio, nei suoi comunicati, non ha mostrato di sapere sulla vicenda più dei lettori dei giornali.

Mercoledì: due articoli in una sera

Martedì sera e mercoledì mattina sembrava che il peggio fosse passato. Morgan Stanley aveva tolto Nvidia dalla sua lista dei titoli preferiti, ma l’11 novembre il titolo è salito del 2,9%, a 173,73 dollari, e il SOX ha guadagnato il 5,7%. Poi è arrivata la sera.

Verso le 17:30, ora di New York, il Wall Street Journal ha riferito che il consiglio stava preparando la rimozione di Huang. Secondo Reuters, il consiglio si è riunito quella sera. Lo statuto di Nvidia consente di revocare il CEO a maggioranza semplice dei consiglieri, con o senza motivazione, e degli undici membri del consiglio tutti tranne Huang erano indipendenti. La stessa sera il New York Times ha descritto una seconda relazione del CEO, questa volta con una vicepresidente di Nvidia che rispondeva direttamente a lui. Il giornale si è basato su cinque ex dipendenti. Nvidia non ha commentato e Reuters ha scritto di non aver potuto verificare subito la notizia. Il nome di questa persona non lo faccio.

Bloomberg ha aggiunto che il consiglio lavora con una società esterna a un elenco di successori. Semafor, che alcuni consiglieri vedrebbero come CEO ad interim la direttrice finanziaria Colette Kress. Nel dopo-borsa, secondo Yahoo Finance, le azioni Nvidia sono scese del 7,4%, a 160,95 dollari.

Per il consiglio la seconda relazione era un’altra cosa rispetto alla prima. La prima riguardava una donna esterna all’azienda e una questione di sicurezza. La seconda riguardava una subordinata e una questione di regole che nella maggior parte delle grandi società valgono per ogni dirigente. Proprio su regole di questo tipo nel 2018 lasciò Intel Brian Krzanich, e l’analista Patrick Moorhead in quei giorni lo ricordava come l’analogia più vicina.

Giovedì: il modulo 8-K

Giovedì 12 novembre Nvidia ha depositato presso la Securities and Exchange Commission americana il modulo 8-K. È un breve documento che una società quotata deve inviare quando accade qualcosa di rilevante. L’evento descritto ha la data dell’11 novembre, la firma è del 12 novembre. Il consiglio ha accettato le dimissioni di Jen-Hsun Huang dalle cariche di president e CEO e dal consiglio di amministrazione, con effetto immediato. Il motivo non è indicato. Non c’è nemmeno traccia di un accordo di uscita o di una buonuscita.

CEO ad interim è diventata Colette Kress, direttrice finanziaria di Nvidia dal 2013, che manterrà l’incarico fino alla scelta di un CEO stabile. Harvey C. Jones, nel consiglio dal 1993 e in passato CEO di Synopsys, è diventato il primo presidente del consiglio nella storia dell’azienda. Il consiglio ha scritto di cercare un successore tra candidati interni ed esterni. La data dei risultati trimestrali, il 17 novembre, resta invariata.

All’apertura della seduta il titolo è crollato del 13,1%, a 150,99 dollari. Il minimo di giornata è stato di 148,80 dollari. Poi il mercato ha cominciato a recuperare: in chiusura il titolo valeva 166,19 dollari, il 4,3% in meno del giorno prima. Brian Mast, presidente della Commissione Esteri della Camera, ha detto alla CNBC che Huang ha accettato di testimoniare davanti al Congresso prima del Giorno del Ringraziamento, cioè prima del 26 novembre. Trump ha scritto su Truth Social che a sostituire Huang dovrebbe essere Tim Cook, oggi presidente del consiglio di Apple. La senatrice Elizabeth Warren ha giudicato che le dimissioni di Huang «non lo sollevano dalle responsabilità».

Per nove giorni il mercato ha prezzato i semiconduttori. Nei tre giorni successivi ha prezzato Jensen Huang.

Cosa dicono i numeri e cosa non dicono

Dal 28 ottobre al 12 novembre Nvidia ha perso il 22,8%, il SOX il 10,1%, il Nasdaq il 4,5%. La differenza tra Nvidia e l’indice dei semiconduttori è quindi di 12,8 punti percentuali. Tutta questa differenza si è formata dopo il 6 novembre: prima Nvidia scendeva più lentamente del settore, poi in quattro sedute ha perso l’11,0% mentre il SOX guadagnava l’11,9%.

Significa che lo scandalo è costato a Nvidia una decina di punti percentuali di valore? Verrebbe da scriverlo, ma sarebbe una semplificazione. Negli stessi giorni gli analisti tagliavano i giudizi per ragioni che con lo scandalo avevano solo un legame parziale. Bernstein ha abbassato il giudizio a Market-Perform, cioè neutrale, e ha ridotto il prezzo obiettivo da 400 a 200 dollari, scrivendo di faticare a immaginare che il consiglio lasci Huang al suo posto. Stifel ha ridotto il prezzo obiettivo da 315 a 205 dollari, ma ha lasciato la raccomandazione di acquisto. Dan Ives di Wedbush stimava da tempo che senza Huang l’azienda varrebbe il 25-30% in meno. Il mercato non è sceso fino a quel punto, e si può leggere in due modi: o gli investitori credono che Nvidia si difenderà con l’hardware, oppure aspettano i risultati del 17 novembre.

Su quanta parte del calo vada attribuita allo scandalo e quanta al mercato scrivo nell’analisi del titolo Nvidia, mentre sul perché l’azienda fosse così indifesa davanti all’uscita di un solo uomo scrivo nel commento sulla successione.

Cosa succede ora

Le prossime due settimane hanno tre date che decideranno qualcosa.

• 17 novembre, martedì. Risultati del terzo trimestre dell’anno fiscale 2027, comunicato verso le 22:20 CET, conference call alle 23:00. Sono i primi risultati che Nvidia presenta senza Huang come CEO. La guidance precedente allo scandalo è di 108 miliardi di dollari di ricavi, più o meno il 2%.
• 18 novembre, mercoledì. Briefing a porte chiuse al Congresso, richiesto dai presidenti di tre commissioni.
• Prima del 26 novembre. Testimonianza di Huang davanti alle commissioni del Congresso, secondo Brian Mast probabilmente sotto giuramento. La data è in corso di negoziazione.

A queste si aggiungono due questioni senza data: la scelta del CEO stabile e l’esito dell’indagine del consiglio. Il modulo 8-K non dice se l’indagine sia conclusa. Nessuno è stato incriminato in questa vicenda. Se da questi quindici giorni resta una sola lezione, è questa: un’azienda che vale migliaia di miliardi di dollari non aveva un piano per il giorno senza il fondatore, e quando quel giorno è arrivato lo ha dovuto costruire in una sera.

Le storie dei CEO che hanno lasciato in circostanze simili, da Krzanich in Intel a Travis Kalanick in Uber, le raccolgo nella serie Scandali dei CEO nella tecnologia. Tutti i testi su Nvidia sono nella pagina Nvidia: titolo, chip e il caso Huang.

Cronologia giorno per giorno

Domande frequenti

Perché Jensen Huang ha lasciato Nvidia?

Nvidia non ha indicato il motivo. Il modulo 8-K dice soltanto che il consiglio ha accettato le sue dimissioni da CEO e dal consiglio con effetto immediato. Le dimissioni sono arrivate dopo le notizie del New York Times sulla relazione con Alice Huang, che secondo il giornale l’intelligence americana considera una fonte cinese, dopo il memo in cui Huang ha ammesso l’infedeltà e dopo l’articolo su una seconda relazione con una vicepresidente a lui subordinata.

Chi guida Nvidia dopo Huang?

CEO ad interim è Colette Kress, direttrice finanziaria di Nvidia dal 2013. Presidente del consiglio è diventato Harvey C. Jones. Il consiglio cerca un CEO stabile tra candidati interni ed esterni all’azienda.

Quanto hanno perso le azioni Nvidia durante lo scandalo?

Dalla chiusura del 28 ottobre, il giorno prima dell’articolo del NYT, alla chiusura del 12 novembre il titolo è sceso del 22,8%, a 166,19 dollari. Rispetto al record del 6 ottobre il calo è del 30,5%. L’indice dei semiconduttori SOX ha perso dal 28 ottobre il 10,1%.

Huang è accusato di spionaggio?

No. Nessuno è stato incriminato in questa vicenda. La valutazione secondo cui Alice Huang collaborava con l’intelligence cinese viene da funzionari anonimi citati dai media. La Cina smentisce, e il consiglio di Nvidia l’8 novembre ha scritto di non avere motivo di ritenere compromessi i segreti dell’azienda.

Quando Nvidia presenta i risultati?

Martedì 17 novembre 2026, verso le 22:20 CET. La conference call con gli analisti comincia alle 23:00.

Kinetyra