Sam Bankman-Fried e il crollo di FTX in 9 giorni: cosa è successo

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Il 2 novembre 2022 CoinDesk pubblicò un solo documento: il bilancio di Alameda Research, il fondo di Sam Bankman-Fried. Nove giorni dopo, l’exchange di criptovalute FTX, che a gennaio valeva 32 miliardi di dollari, presentò istanza di fallimento. Il nuovo amministratore delegato, che in passato aveva già messo ordine dopo Enron, scrisse al tribunale di non aver mai visto in carriera un simile collasso totale dei controlli. È un caso estremo all’interno di questa serie, ma proprio per questo vale la pena conoscerlo: mostra che cosa resta di un’azienda in cui sopra il CEO non c’è nessuno.

I nove giorni del crollo di FTX

Il bilancio rivelato da CoinDesk mostrava che la voce più grande dell’attivo di Alameda, pari a 14,6 miliardi di dollari, era FTT, cioè il token emesso dallo stesso exchange FTX. Il fondo e la piattaforma, formalmente due società dello stesso fondatore, poggiavano su un valore che in gran parte si erano stampate da sole.

• 6 novembre. Changpeng Zhao, a capo dell’exchange concorrente Binance, annuncia che la sua società venderà i token FTT in suo possesso. I clienti iniziano a ritirare i fondi. Secondo Reuters, nell’arco di 72 ore ne sono usciti circa 6 miliardi di dollari.
• 8 novembre. Binance e Bankman-Fried annunciano una lettera d’intenti non vincolante per l’acquisizione di FTX. Tra l’8 e il 9 novembre FTX smette di elaborare i prelievi.
• 9-10 novembre. Binance si tira indietro, citando i risultati della due diligence e le notizie di stampa. Sequoia Capital comunica ai propri investitori di valutare a zero i 214 milioni di dollari investiti in FTX.
• 11 novembre. FTX, Alameda e oltre cento società collegate presentano in Delaware istanza di fallimento. Bankman-Fried lascia la carica di CEO. Al suo posto subentra John J. Ray III, specialista di ristrutturazioni.

Cosa trovò il nuovo management

La prima dichiarazione di Ray al tribunale, del 17 novembre 2022, si legge come l’elenco di tutto ciò che in azienda non c’era. Ray scrisse di non aver mai visto in carriera un tale collasso dei controlli societari e una tale assenza di informazioni finanziarie affidabili. Secondo le ricostruzioni di Reuters e Axios basate su quel documento, molte società del gruppo non avevano mai tenuto una riunione del consiglio di amministrazione, non era possibile stabilire l’elenco completo dei dipendenti né dei conti bancari, e le richieste di esborso venivano approvate in chat con le emoji.

Questa è la risposta alla domanda su che cosa abbia fatto il consiglio di FTX. Niente, perché di fatto non c’era nessuno in grado di fare qualcosa. Ray descriveva il gruppo come un insieme di compartimenti stagni controllati da Bankman-Fried, nei quali due suoi collaboratori detenevano quote di minoranza. Gli investitori che avevano dato soldi a FTX con una valutazione di 32 miliardi di dollari, Sequoia compresa, non esercitavano alcuna vera supervisione sulla società. Sequoia scrisse poi ai propri investitori che il suo mestiere è assumersi dei rischi.

Non c’era un consiglio in grado di revocare il CEO. Il CEO l’ha revocato il tribunale fallimentare.

Condanna di Bankman-Fried e conto finale

Bankman-Fried fu arrestato alle Bahamas il 12 dicembre 2022 e consegnato agli Stati Uniti. I suoi collaboratori più stretti, tra cui l’ex responsabile di Alameda Caroline Ellison, si dichiararono colpevoli e testimoniarono contro di lui. Il 2 novembre 2023, esattamente un anno dopo l’articolo di CoinDesk, la giuria di New York lo giudicò colpevole di tutti e sette i capi d’accusa. Il 28 marzo 2024 il giudice Lewis Kaplan lo condannò a 25 anni di carcere e alla confisca di circa 11 miliardi di dollari. Secondo il giudice, i clienti di FTX persero 8 miliardi di dollari, gli investitori 1,7 miliardi e i finanziatori di Alameda 1,3 miliardi.

La vicenda non è chiusa. Il 12 giugno 2026 la corte d’appello federale del secondo circuito ha confermato la sentenza. A settembre 2026 Bankman-Fried ha presentato ricorso alla Corte Suprema degli Stati Uniti, che al 12 novembre 2026 non ha ancora deciso se esaminarlo. Ha inoltre presentato una richiesta di grazia, senza risposta pubblica.

Valutazione di FTX prima e dopo

L’ultima riga richiede una spiegazione, perché sembra un lieto fine. I crediti dei clienti si calcolano in dollari ai prezzi del giorno del fallimento, cioè di novembre 2022. Chi teneva bitcoin su FTX riceve il valore di allora, non quello di oggi. Gli investitori che avevano comprato quote della società che gestiva l’exchange non hanno ottenuto un rimborso di questo tipo.

Cosa insegna il caso FTX nel contesto di Nvidia

Chiariamolo subito: Nvidia non è FTX. Bankman-Fried è stato condannato per frode, nei confronti di Jensen Huang nessuno ha formulato accuse, e Nvidia è una società quotata, con revisione contabile, rendiconti trimestrali e un consiglio composto, a parte lui, solo da amministratori indipendenti. Questo caso è entrato nella serie per un altro motivo: è un esempio estremo che mostra a che cosa servano, in generale, i consigli di amministrazione.

FTX mostra che, quando sopra il CEO non c’è nessuno, la crisi di fiducia si consuma in giorni, non in mesi, e che a quel punto la guida dell’azienda non passa a un successore, ma a un tribunale e a un amministratore esterno. Nvidia aveva ciò che a FTX mancava: un consiglio in grado di accettare le dimissioni del CEO e di indicare, nello stesso documento, chi lo sostituisce ad interim. Aveva anche qualcosa che FTX non avrebbe retto: i soldi di vendite reali, oltre 90 miliardi di dollari di ricavi in un trimestre. Per questo il suo titolo, in quindici giorni, è sceso di quasi un quarto e non a zero. Racconto la cronaca di quei giorni nel report I quindici giorni che hanno cambiato Nvidia.

Domande frequenti

Perché è fallito l’exchange FTX?

Dopo l’articolo di CoinDesk del 2 novembre 2022 sul bilancio di Alameda e l’annuncio di Binance che avrebbe venduto i token FTT, i clienti hanno iniziato a ritirare i fondi in massa. FTX non aveva con che coprirli perché, secondo l’accusa e la sentenza, i soldi dei clienti erano finiti ad Alameda. L’11 novembre 2022 la società ha presentato istanza di fallimento.

A quanti anni è stato condannato Sam Bankman-Fried?

Il 28 marzo 2024 a 25 anni di carcere, con la confisca di circa 11 miliardi di dollari. La corte d’appello ha confermato la sentenza il 12 giugno 2026.

I clienti di FTX hanno riavuto i loro soldi?

Il piano fallimentare approvato il 7 ottobre 2024 prevede che il 98% dei creditori riceva circa il 119% dei propri crediti, ma calcolati ai prezzi del giorno del fallimento, a novembre 2022.

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Kinetyra