Banca d’Inghilterra: AI minaccia il sistema finanziario

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Il governatore della Banca d’Inghilterra Andrew Bailey ha dichiarato il 30 settembre 2026 che le autorità pubbliche devono mantenere il “diritto di intervento” nel settore AI, perché diversi modelli frontier si sono ribellati negli ultimi mesi e il debito crescente del settore sta iniziando a minacciare la stabilità dell’intero sistema finanziario. È una delle voci istituzionali più serie finora emerse nel dibattito sul controllo dell’intelligenza artificiale avanzata.

Modelli ribelli e ostaggi

Bailey non ha usato un linguaggio diplomatico moderato. Nel saggio inaugurale per la serie Insight della Banca d’Inghilterra ha scritto chiaramente: “Se vogliamo raccogliere questi benefici in modo sicuro, dobbiamo rispondere a una domanda chiave. La società dovrebbe mantenere la capacità di intervenire, di stabilire i confini entro cui questi sistemi operano e di rivedere tali confini man mano che la tecnologia si sviluppa? A mio avviso la risposta è inequivocabilmente: sì.”

Secondo il governatore, il rapido progresso dei modelli frontier limita la possibilità di controllo sociale e di reazione nei momenti di crisi. Le conseguenze sono molto concrete: la nuova tecnologia ha aumentato - secondo le sue parole - “la scala e la sofisticazione delle minacce informatiche al sistema finanziario”. In pratica, questo significa che sotto attacco potrebbero finire i pagamenti quotidiani con carta, le transazioni bancarie e il trading di azioni e obbligazioni sui mercati dei capitali. L’intero apparato dei regolamenti quotidiani, che utilizziamo automaticamente, diventa un potenziale bersaglio.

450 miliardi di dollari di debito - più dell’emissione di bond britannici

Parallelamente alla dichiarazione di Bailey, ha lanciato l’allarme anche il Financial Policy Committee (FPC) - il comitato per la politica finanziaria della Banca d’Inghilterra. I numeri che l’FPC ha fornito nel comunicato dopo la riunione del 25 settembre sono impressionanti. Tra gennaio e settembre 2026 le maggiori entità del settore AI hanno contratto complessivamente 450 miliardi di dollari di debito - già più dei 333 miliardi di sterline di emissione pianificata di titoli di Stato britannici per l’intero 2026. Il settore AI si finanzia più velocemente di quanto il governo di Sua Maestà emetta gilt.

Chi sta dall’altra parte di questo debito? Hedge fund, asset manager e società di credito privato - cioè entità che gestiscono i risparmi di milioni di persone. Le loro sorti sono ora intrecciate con aziende che non hanno ancora generato profitti. L’FPC lo ha detto esplicitamente: “la rapida crescita dell’emissione di debito legato all’AI amplia l’esposizione dei mercati dei capitali a ciò che accade nel settore AI”. Il comitato “sottolinea l’importanza di una gestione tempestiva e prudente di questi rischi intensificati e interconnessi” - si legge nei verbali della riunione FPC.

Questa non è una storia astratta sulla City di Londra. Le banche, i fondi e le istituzioni finanziarie europee investono nei mercati globali dei capitali. Se la bolla del debito AI scoppiasse in modo incontrollato - come scoppiò la bolla dei mutui subprime nel 2008 - l’onda d’urto colpirebbe ovunque, anche in Italia.

Non regolamentazione, ma test

Curiosamente, Bailey - nonostante il tono allarmistico - si è esplicitamente astenuto dal chiedere una regolamentazione. “La regolamentazione non è, a mio avviso, il punto di partenza giusto. Nell’eccitazione che accompagna lo sviluppo dell’AI c’è il rischio che passiamo troppo rapidamente ai dibattiti sull’architettura normativa, prima ancora di stabilire dove si trova il problema” - ha scritto il governatore.

Invece ha proposto quello che ha definito “un punto di partenza ragionevole”: test rigorosi dei nuovi modelli, comprensione del comportamento di sistemi sempre più complessi e sviluppo di “punti credibili” in cui le autorità potrebbero intervenire. È una filosofia molto più vicina all’ingegneria che alla legislazione - prima mappa il rischio, poi equipaggia i regolatori con strumenti che funzionano davvero.

Questa distinzione è importante. L’AI Act europeo ha seguito un’altra strada - ha definito categorie di rischio e imposto obblighi ai creatori di sistemi, prima ancora di capire bene come questi sistemi falliscono. Bailey suggerisce l’ordine inverso: prima comprendi il comportamento del modello, poi decidi quando e come intervenire. È difficile valutare quale strategia sia migliore, ma la differenza di approccio tra Londra e Bruxelles avrà conseguenze reali per le aziende che decideranno dove costruire e implementare sistemi AI.

Contesto storico: quando i mercati finanziari incontrano nuove tecnologie

Non è la prima volta che un’innovazione finanziaria supera la capacità dei regolatori di comprenderla. Gli strumenti derivati basati sui mutui ipotecari crebbero all’infinito, finché non trascinarono con sé l’intero sistema. La cartolarizzazione era stata elogiata come dispersione del rischio - e infatti lo disperdeva, ma allo stesso tempo lo rendeva invisibile. Questa volta abbiamo una combinazione simile: nuova tecnologia, enormi flussi di capitale, assenza di profitti per gli emittenti di debito e interconnessioni tra entità che non comprendono reciprocamente le proprie esposizioni.

Bailey è a capo di un’istituzione che ha vissuto il crollo del 2008 in prima persona. Il fatto che abbia scelto di parlarne pubblicamente, sotto forma di testo personale e non di comunicato arido - è di per sé un segnale. Le istituzioni centrali raramente lanciano allarmi senza motivo.

Se il settore AI non imparerà a produrre profitti più velocemente di quanto produca debito, la Banca d’Inghilterra potrebbe presto trovarsi di fronte a una domanda che conosce bene dal passato: come districare una crisi che si è aggrovigliata troppo in profondità, prima che qualcuno riuscisse a intervenire.

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Kinetyra